Ethan Choi de Khosla sur l'IA, l'investissement centré sur les fondateurs et l'avenir des emplois d'entrée de gamme

Ethan Choi de Khosla sur l'IA, l'investissement centré sur les fondateurs et l'avenir des emplois d'entrée de gamme

En tant que partenaire chez Khosla Ventures, Ethan Choi n'hésite pas à exprimer ses opinions.

L'investisseur est vocal sur sa conviction que l'IA représente une menace massive pour les emplois d'entrée de gamme, ou ce qu'il considère comme un contrat social en mutation dans la main-d'œuvre moderne.

Choi connaît bien l'impact de l'IA, ayant dirigé des investissements dans plusieurs entreprises axées sur l'IA. Reconnu pour sa conviction centrée sur les fondateurs, il a également soutenu des entreprises de logiciels d'entreprise et d'infrastructure fintech.

Avant de rejoindre Khosla en 2024, Choi était partenaire chez Accel, où il a dirigé et géré des investissements de croissance de haut profil dans des entreprises telles que 1Password, Klaviyo, Pismo (qui a été acquis par Visa), Nuvemshop et commercetools. Avant Accel, il a travaillé chez Spectrum Equity, soutenant des entreprises comme Lynda.com (acquise par LinkedIn), Headspace, Lucid Software et PicMonkey (acquise par Shutterstock).

J'ai récemment parlé avec Choi pour en savoir plus sur ses réflexions concernant la disparition potentielle des emplois d'entrée de gamme, son changement de philosophie d'investissement et son passage d'investissements en phase de croissance à une approche agnostique par rapport aux phases.

Cette interview a été abrégée pour des raisons de concision et de clarté.

Gestion de volume d'investissement

Crunchbase News : Vous avez connu une période prolifique ces dernières années, en dirigeant des opérations dans Ramp, ClickHouse, Vercel, Glean, Bridge et d'autres. Comment gérez-vous ce volume ?

Choi : Cela a été une période intense. Environ sept opérations ont eu lieu l'année dernière, ce qui était une année folle par tous les standards. Cette année a été un peu plus calme alors que je me concentre sur l'intégration avec les entreprises dans lesquelles j'ai investi.

Disparition des emplois d'entrée de gamme

Vous recherchez actuellement la disparition des emplois d'entrée de gamme. En tant que parent, cela me semble un peu effrayant. Que constatez-vous ?

L'IA est un énorme casse-tête. Je le vois dans mon propre flux de travail. J'utilise les modèles pour me familiariser avec les capacités techniques — en demandant la méthodologie d'indexation de Clickhouse par rapport à celle de Snowflake en mode vocal pendant que je conduis. Cela extrait des articles de recherche et de la documentation plus rapidement que n'importe quel humain. Je décris cela comme si je portais un « costume Ironman ».

Le problème est que si je peux faire le travail d'un associé junior moi-même, presque instantanément, ces rôles disparaissent. Nous faisons face à un monde où le travail de base sur lequel nous comptions auparavant pour les jeunes est désormais un enjeu fondamental.

Impact sur l'éducation

Si l'ère de la formation « sur le tas » est terminée, où cela laisse-t-il les étudiants et les universités ?

Le fardeau des trois premières années de « formation pour devenir professionnel » doit se déplacer vers les universités. Je regarde le modèle traditionnel américain des exigences en matière d'éducation générale et je pense : « Pourquoi faisons-nous cela ? » Nous avons déjà fait cela au lycée. Les universités devraient être des lieux où l'on utilise l'IA pour réellement construire des choses et appliquer des connaissances au monde réel.

Si vous êtes étudiant en informatique aujourd'hui, vous devez obtenir votre diplôme en ayant l'apparence et la capacité d'un ingénieur de troisième ou quatrième année. La barre a été relevée pour tout le monde. Alors que des écoles comme Vanderbilt et Arizona State University adoptent un programme « axé sur l'IA », de nombreuses institutions d'élite restent silencieuses, essayant de comprendre comment s'adapter.

Philosophie d'investissement

Khosla est connu pour être contrariant. Comment cela se traduit-il dans la phase de croissance dans un marché aussi compétitif ?

J'ai en fait évolué pour être agnostique par rapport aux phases. Bien que les gens continuent à me classer dans la catégorie « croissance », je fais beaucoup plus de semences et de séries A. À cette époque, les métriques qu'une entreprise a aujourd'hui ne garantissent pas où elle sera dans deux ans, car le taux de changement est si élevé.

J'ai inversé ma philosophie : cela était auparavant 80 % métriques et 20 % fondateurs. Maintenant, c'est 90 % fondateurs. La seule constante est la qualité de l'équipe fondatrice et sa capacité à s'adapter rapidement. Si le code est créé 10 fois plus vite, une entreprise pourrait faire face à 50 ans de changement en une seule décennie. Vous devez soutenir les personnes capables de gérer ce stress.

Transition vers un monde axé sur l'IA

Vous avez prédit une « carnage massif » pour certaines entreprises de logiciels. Qui survit à la transition vers un monde axé sur l'IA ?

Nous passons de l'évaluation basée sur les multiples de revenus à l'évaluation basée sur les flux de trésorerie disponibles et les multiples de bénéfices. C'est une transition douloureuse. Le marché doit maintenant croire qu'une entreprise est nativement axée sur l'IA — que ses revenus se dirigent vers des modèles basés sur l'inférence et l'utilisation plutôt que simplement sur de vieux licences de siège.

Je m'attends à un carnage pour les applications légères et horizontales et les entreprises de taille intermédiaire qui ne peuvent pas attirer de talents en IA appliquée. J'ai beaucoup de respect pour des fondateurs comme ceux d'Intercom ou Airtable qui « brûlent leurs bateaux » pour réinventer entièrement leurs entreprises. C'est incroyablement difficile, mais dans ce marché, vous devez soit vous réinventer, soit être remplacé par quelqu'un qui construit nativement dès le départ.

Opportunités dans les services financiers

Avec votre expérience en infrastructure fintech, où voyez-vous la prochaine opportunité « non conventionnelle » dans les services financiers que la plupart des investisseurs en croissance négligent actuellement ?

Cela est devenu quelque peu consensus, mais je crois toujours qu'il est assez non conventionnel que les systèmes de référence puissent être remplacés, que ce soit dans les services financiers ou dans d'autres catégories.

Par exemple, nous avons récemment investi dans DualEntry, qui cherche à remplacer NetSuite et le système comptable de base, qui est le dernier système de référence que j'aurais pensé être menacé. Nous constatons qu'avec l'IA, les startups peuvent construire des chemins de migration qui n'existaient pas auparavant, ainsi que la profondeur et l'étendue des plateformes existantes en une fraction du temps.

Encourager la prise de risque

Vinod Khosla parle souvent de « défier la sagesse conventionnelle » des fondateurs. Pouvez-vous partager un exemple d'une fois où vous avez dû orienter un fondateur en phase de croissance loin d'un chemin « sûr » vers une vision beaucoup plus grande, bien que risquée ?

En général, il y a de nombreuses fois où un fondateur envisage un ajout de produit très risqué mais potentiellement révolutionnaire ou une acquisition. Bien que je considère qu'une partie de notre travail en tant qu'investisseurs et membres du conseil d'administration consiste à aider à identifier et à gérer les risques potentiels, la chose la plus importante que nous puissions faire est de leur donner le courage de prendre des risques qui sont transformationnels pour l'entreprise et la catégorie dans laquelle ils se trouvent.

Changement dans les critères d'embauche

Vous avez noté que la densité de talents est la variable la plus importante pour le succès. Dans un marché où l'IA automatise le travail de routine, comment vos critères pour définir un recrutement « élite » ont-ils changé ?

Peut-être de manière quelque peu ironique, l'une des principales différences dans les critères est de savoir si cet exécutif a déjà été un « IC » (contributeur individuel) et peut faire la plupart du travail requis dès le départ avec ses propres mains plus l'IA.