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Anthropic : une success story inattendue
Anthropic, une entreprise cofondée par Dario Amodei, incarne un cas emblématique dans le paysage des startups technologiques. En 2024, cette société spécialisée dans l'intelligence artificielle a atteint une valorisation impressionnante de 1,2 trillion de dollars sur les marchés secondaires. Ce chiffre astronomique fait d'Anthropic un choix d'investissement évident aujourd'hui. Pourtant, la situation était bien différente l'année précédente. En 2023, Anthropic ne générait aucun revenu, n'avait pas de modèle économique public et se trouvait loin derrière le leader du secteur, OpenAI. À cette époque, sa valorisation était limitée à 4,1 milliards de dollars.
Matt Murphy, partenaire chez Menlo Ventures, a partagé avec Ben Bergman de Business Insider les défis rencontrés par la société de capital-risque pour investir dans Anthropic. Menlo Ventures a dû contourner plusieurs de ses propres critères pour approuver cet investissement. Après quelques tours de financement, l'investissement initial de 1 milliard de dollars de Menlo vaut désormais environ 14 milliards de dollars. Ce qui semble aujourd'hui une évidence était loin d'être une certitude au moment où le premier chèque a été signé. "Il y avait définitivement un certain malaise au sein de la firme," a confié Murphy.
Les obstacles croissants pour les startups
Anthropic reste une exception dans le monde des startups, et non la norme. Le terme "licorne" n'est pas utilisé à la légère ; il souligne la rareté des startups atteignant une valorisation d'un milliard de dollars. Pour chaque licorne, des milliers d'autres startups échouent à franchir ce cap.
Les chances de succès n'ont jamais été particulièrement élevées — si c'était le cas, tout le monde s'y essaierait — mais elles sont sur le point de devenir encore plus minces. Plusieurs facteurs expliquent cette tendance :
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Barrière à l'entrée réduite : L'intelligence artificielle a simplifié la création de startups. Avec des outils comme le "vibe coding", même ceux qui ne maîtrisent pas des langages de programmation complexes comme le C++ peuvent transformer une idée en entreprise sans une armée de développeurs. Si le tri parmi les nombreuses startups était déjà complexe, cela va devenir encore plus ardu.
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Afflux de nouveaux capitaux : Les acquisitions importantes et les introductions en bourse spectaculaires créent chaque jour de nouveaux millionnaires. De nombreux fondateurs deviennent investisseurs, et il y aura une multitude de personnes prêtes à injecter des fonds.
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Effet FOMO (Fear Of Missing Out) : Pour chaque succès, beaucoup ont manqué de peu l'opportunité. Cette peur de rater la prochaine grande affaire pousse certains à investir précipitamment dans la prochaine opportunité. Doubler la mise pour compenser une occasion manquée peut s'avérer risqué, et cela fait grimper les prix pour tous ceux qui cherchent des bonnes affaires.
Une conclusion incertaine
Comment cette situation évoluera-t-elle ? Les investisseurs en capital-risque sont habitués à prendre des paris qui ne se concrétisent pas toujours. Leur travail pourrait devenir plus complexe, mais cela ne signifie pas la fin de leur activité.
Pour le grand public, les marchés publics sont bien plus impitoyables que les marchés privés. Ainsi, lorsque certaines de ces startups réussissent enfin, ce sont souvent les investisseurs individuels qui se retrouvent à court.
