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Le prospectus d'IPO de SB Energy détaille une relation étroite avec OpenAI : des warrants valorisés de 3,6 à 5,5 milliards de dollars au 30 juin, un rôle de locataire principal et la possibilité d’un siège au conseil si 5 % du capital sont atteints. Les deux groupes ont aussi des contrats logiciels jusqu’en 2028 et des projets de centres de données au Texas et dans l’Ohio, dont un site prévu à 8 gigawatts pour servir OpenAI.
SB Energy alerte sur les risques liés à OpenAI
SB Energy indique dans son dossier dépendre d’OpenAI comme locataire principal, ce qui représente une part importante de sa capacité de location signée. L’entreprise estime que tout changement défavorable concernant OpenAI — qu’il s’agisse de sa situation financière, de sa position concurrentielle ou du respect de ses obligations contractuelles — pourrait affecter de façon significative et négative son activité. Le prospectus évoque un risque de conflit d’intérêts et précise que le conseil d’administration pourrait rencontrer des difficultés à faire respecter les obligations de location face à un investisseur aussi important. Les intérêts d’OpenAI en tant que locataire pourraient diverger de ceux de détenteur de warrants. SB Energy ajoute que tout dysfonctionnement dans la relation avec OpenAI pourrait nuire à ses arrangements de financement, limiter sa flexibilité de développement et affecter sa liquidité ainsi que la valeur de ses actions ordinaires.
Warrants d’OpenAI : jusqu’à 5,5 Md$ et droit potentiel au board
OpenAI détient des warrants dans SB Energy, accordés au début de 2026 lors de son investissement et de son engagement comme locataire. Lors de leur émission, ces warrants étaient valorisés à 3,6 milliards de dollars et leur valeur a atteint environ 5,5 milliards de dollars au 30 juin. L’accord prévoit que les actions seront livrées par tranches, en fonction de l’introduction en bourse et de futures étapes de valorisation. Si OpenAI détient au moins 5 % du capital de SB Energy, il pourra désigner un membre du conseil d’administration.
Contrats et contreparties commerciales jusqu’en 2028
En plus de la location de capacité de centres de données, SB Energy et OpenAI ont conclu un contrat logiciel courant jusqu’en 2028. Un accord accorde à OpenAI des avantages supplémentaires, dont des droits de propriété intellectuelle. SB Energy s’est également engagé à dépenser au moins 50 millions de dollars pour des services d’OpenAI, dont ChatGPT Enterprise, jusqu’en 2028.
Trois sites majeurs en projet ou en chantier pour servir OpenAI
SB Energy construit actuellement ses deux premiers centres de données au Texas : l’un sera destiné à OpenAI, l’autre à SoftBank, qui détient plus de la moitié de SB Energy. L’entreprise prévoit aussi un vaste centre de données dans le sud de l’Ohio, en collaboration avec OpenAI et Nvidia. Ce site, dont la capacité prévue est de 8 gigawatts, devrait figurer parmi les plus grands au monde et servir OpenAI.
Contexte sectoriel et positions des acteurs
SB Energy, développeur de centres de données, entretient des liens étroits avec OpenAI. OpenAI a également conclu des accords avec Nvidia, Google, Amazon, Oracle, AMD et d’autres entreprises technologiques, et s’engage parfois à dépenser auprès de sociétés qui sont aussi ses investisseurs. SB Energy n’a pas souhaité faire de commentaire et OpenAI n’a pas donné suite immédiatement à une sollicitation à ce sujet. OpenAI a aussi transmis de manière confidentielle son propre dossier d’introduction en bourse et son arrivée sur les marchés financiers est prévue pour l’année prochaine.
