Microsoft, Alphabet, Meta : investissements IA en hausse

Microsoft : Azure dépasse les attentes mais inquiète les investisseurs

Microsoft a récemment présenté des résultats financiers qui ont largement dépassé les prévisions des analystes. Le géant technologique a enregistré un chiffre d'affaires de 82,9 milliards de dollars, marquant une augmentation de 18 % par rapport à l'année précédente. Un point d'intérêt majeur pour les investisseurs était la performance d'Azure, le service cloud de Microsoft, qui a affiché une croissance impressionnante de 40 % en monnaie constante, surpassant ainsi les attentes qui se situaient entre 37 % et 38 %. Cette performance a été saluée par les analystes, avec des estimations initiales de CNBC et StreetAccount respectivement à 38,8 % et 39,3 %.

En parallèle, les revenus annuels de Microsoft liés à l'intelligence artificielle ont franchi la barre des 37 milliards de dollars. Les revenus du cloud pour le trimestre ont atteint 54,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 29 %, tandis que les obligations de performance commerciale ont bondi de 99 % pour atteindre 627 milliards de dollars. Satya Nadella, le PDG de Microsoft, a mis en avant ce qu'il appelle "l'ère de l'informatique agentique", soulignant ainsi la direction stratégique de l'entreprise vers une demande croissante en IA d'entreprise.

Cependant, malgré ces résultats positifs, la directrice financière Amy Hood a annoncé une révision à la hausse des prévisions de dépenses en capital pour l'exercice fiscal 2026, les portant à 190 milliards de dollars, bien au-dessus des 154,6 milliards de dollars anticipés par les analystes. Les dépenses en capital pour le trimestre ont atteint 31,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 49 % par rapport à l'année précédente. Cette annonce a provoqué une chute de plus de 3 % de l'action Microsoft lors des échanges après les heures d'ouverture, reflétant les inquiétudes des investisseurs quant à l'augmentation des dépenses. La direction prévoit une croissance continue d'Azure pour le quatrième trimestre, avec des prévisions de 39 % à 40 % en monnaie constante, indiquant une accélération prévue dans la seconde moitié de l'année à mesure que la capacité des centres de données augmente.

Alphabet : Google Cloud en pleine expansion, mais à quel prix ?

Alphabet a également annoncé des résultats financiers impressionnants, enregistrant son taux de croissance des revenus trimestriels le plus élevé depuis 2022. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 20 % par rapport à l'année précédente, avec Google Cloud en tête, affichant une croissance de 63 %. Cette performance a largement dépassé les attentes des analystes, soutenue par la croissance de Google Cloud Platform dans les solutions IA d'entreprise et l'infrastructure. Le bénéfice net pour le trimestre s'est élevé à 62,57 milliards de dollars, soit 5,11 dollars par action, en hausse de 81 % par rapport à l'année précédente.

Lors de l'appel sur les résultats, le PDG Sundar Pichai a reconnu que l'entreprise est "contrainte par la capacité à court terme", une déclaration qui semble indiquer que la demande dépasse la capacité actuelle d'Alphabet à construire rapidement. En conséquence, Alphabet a révisé ses prévisions de dépenses en capital pour 2026, les portant à une fourchette de 180 milliards à 190 milliards de dollars, contre une estimation précédente de 175 milliards à 185 milliards de dollars. La directrice financière Anat Ashkenazi a également déclaré que les dépenses en capital pour 2027 devraient "augmenter considérablement" par rapport à 2026.

Meta : une croissance solide masquée par des dépenses en hausse

Meta a annoncé un chiffre d'affaires pour le premier trimestre de 56,31 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes qui étaient de 55,45 milliards de dollars. Cette performance représente une croissance de 33 % par rapport à l'année précédente, la plus forte croissance trimestrielle depuis 2021. Le bénéfice par action (BPA) s'est établi à 6,79 dollars, légèrement en dessous du consensus de 6,82 dollars. Mark Zuckerberg a qualifié ce trimestre de "trimestre charnière" pour l'entreprise.

Cependant, la situation se complique avec les prévisions de dépenses en capital. Meta a relevé ses prévisions pour l'année 2026 à une fourchette de 125 milliards à 145 milliards de dollars, contre une estimation précédente de 115 milliards à 135 milliards de dollars. Cette révision est attribuée à des coûts plus élevés pour les composants et les centres de données. Les dépenses en capital du premier trimestre se sont élevées à 19,84 milliards de dollars, en deçà des estimations des analystes de 27,57 milliards de dollars, ce qui a initialement été perçu positivement avant que l'augmentation pour l'année entière ne soit annoncée.

L'activité publicitaire de Meta, Advantage+, continue de jouer un rôle crucial dans la génération de revenus à court terme grâce à l'infrastructure IA. La croissance des revenus de 33 % suggère que ce système reste efficace. Cependant, la question demeure quant à la capacité de l'activité publicitaire à soutenir des engagements en dépenses en capital qui rivalisent désormais avec le PIB d'une petite nation.

AWS : une croissance record malgré les défis

Amazon a également présenté des résultats financiers solides, avec des revenus d'AWS atteignant 37,59 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 28 % par rapport à l'année précédente. Cette performance a dépassé les attentes des analystes, qui étaient de 36,64 milliards de dollars, et représente le taux de croissance le plus rapide en 15 trimestres. Le bénéfice d'exploitation a atteint 14,2 milliards de dollars avec une marge de 37,7 %, bien au-dessus du consensus de 12,84 milliards de dollars de StreetAccount.

Le PDG Andy Jassy a souligné que l'activité de puces d'Amazon a dépassé un taux de revenus de 20 milliards de dollars, enregistrant une croissance à trois chiffres d'une année sur l'autre. Cela indique que l'investissement d'AWS dans le silicium personnalisé avec Trainium et Inferentia commence à produire une échelle significative. Amazon a également annoncé de nouveaux partenariats AWS avec OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA et Uber en même temps que les résultats.

Le chiffre d'affaires total d'Amazon pour le trimestre a atteint 181,5 milliards de dollars, en hausse de 17 %, avec un bénéfice net de 30,3 milliards de dollars.

Une dynamique de marché en pleine mutation

Les résultats combinés de ces quatre géants de la technologie présentent un tableau cohérent : les investissements dans l'infrastructure IA génèrent une accélération significative des revenus dans le secteur du cloud. Azure, Google Cloud et AWS affichent des croissances respectives de 40 %, 63 % et 28 %, justifiant pour l'instant l'ampleur des investissements.

Un thème récurrent lors des appels est la contrainte de la demande par rapport à l'offre. Microsoft a explicitement mentionné la capacité, tandis que Sundar Pichai d'Alphabet a souligné une dynamique similaire. AWS observe cette tendance depuis deux trimestres. Ce problème contraste avec les craintes antérieures des investisseurs, qui redoutaient un scénario où l'infrastructure serait construite sans que les clients ne suivent.

La question qui préoccupe désormais le marché n'est pas de savoir si l'IA génère des revenus, mais plutôt la trajectoire des engagements en dépenses en capital, qui ont tous été relevés lors de cette annonce. Les prévisions de 190 milliards de dollars de Microsoft pour l'année entière et l'indication d'Alphabet selon laquelle 2027 sera encore plus élevé sont les chiffres qui ont fait chuter les actions malgré les solides résultats opérationnels.

Le supercycle des dépenses en infrastructure IA est loin d'être terminé. Les appels de cette soirée confirment qu'il est toujours en accélération, et les entreprises qui le dirigent croient fermement que la demande finira par rattraper l'offre.