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Le spécialiste britannique Nscale affiche une montée en puissance éclair et prépare une cotation à New York. Ses recettes progressent vite mais ses pertes restent lourdes, tandis que l’essentiel de ses engagements commerciaux repose sur deux clients assortis de conditions strictes.
Des revenus en forte hausse mais des pertes dépassant le milliard
Sur les six mois clos le 30 juin, Nscale a déclaré 140,6 millions de dollars de chiffre d'affaires, contre 10,4 millions de dollars un an plus tôt. Dans le même temps, ses pertes nettes ont atteint 1,02 milliard de dollars, après 369 millions de dollars un an auparavant. Plus tôt ce mois-ci, Nvidia, présenté comme l'un de ses principaux investisseurs, a accepté de fournir 1 milliard de dollars de dette convertible dans le cadre d'un financement plus large de 3,1 milliards de dollars. Avant sa cotation prévue à la NYSE, Nscale vise une valorisation de 35 milliards de dollars et cherche à lever 3 milliards de dollars. La société avait auparavant été valorisée 14,6 milliards de dollars lors d'une levée de 2 milliards de dollars en série C dirigée par Aker ASA et 8090 Industries.
Des engagements massifs dominés par Microsoft et Anthropic
Depuis sa séparation d'Arkon Energy il y a deux ans, Nscale fait état de plus de 103 milliards de dollars de contrats signés. Près de 85% de cette somme est attribuable à deux contrats principaux : un engagement de 43,8 milliards de dollars pour la fourniture de services de calcul à Microsoft jusqu'en 2033, et un autre de 44,6 milliards de dollars résultant d'un accord de fourniture conclu avec Anthropic. La conclusion de l'accord avec Anthropic dépend de la capacité de Nscale à obtenir un financement, tandis que le laboratoire conserve la possibilité de se désengager ou d'annuler l'accord si certains objectifs, décrits comme « stricts » dans le dossier, ne sont pas atteints.
Un secteur où la dépendance à quelques clients est la règle
Sona Asset Management souligne que de nombreux fournisseurs d'infrastructure IA s'appuient fortement sur un nombre réduit de clients. CoreWeave réalise 67% de ses revenus avec Microsoft. Applied Digital tire 67% de ses revenus d'Oracle et 30% de CoreWeave. Sona indique que cette interconnexion peut exposer l'ensemble de la chaîne à l'impact d'un revers ou d'un changement stratégique d'un acteur majeur.
Sites, concurrence et gouvernance pour soutenir l'expansion
Nscale prévoit une inscription à la NYSE et évolue face à des concurrents comme Nebius, Lambda et Crusoe. La semaine dernière, ce dernier a fait savoir qu'il avait levé 3,9 milliards de dollars, portant sa valorisation à 30,9 milliards de dollars. Nscale possède des centres de données localisés en Norvège, au Portugal, au Texas et en Virginie-Occidentale. Parmi les membres de son conseil d'administration figurent notamment Sheryl Sandberg et Nick Clegg, tous deux anciens dirigeants de Meta, ainsi que Fidji Simo, identifiée comme ex-dirigeante d'OpenAI.
