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Des experts commentent le prospectus d'IPO d'Anthropic, soulignant pertes élevées, engagements futurs importants et exposition aux risques sur de nombreuses pages. Malgré une forte progression des revenus, la société maintient ses projets de cotation.
Analystes : pertes, valorisation et dépendance aux clients
Plusieurs analystes mettent en avant la fragilité du profil financier d'Anthropic. Lale Akoner (eToro) considère que la perte d'exploitation de 8,1 milliards de dollars est le point le plus marquant et estime que la société n'a pas encore démontré sa capacité à transformer une croissance rapide des revenus en bénéfices durables. Elle ajoute qu'un succès de l'introduction en bourse pourrait détourner des investissements d'autres entreprises technologiques. Gary Marcus (NYU) critique la logique de valorisation, la qualifiant d'équivalente à moins 50 fois les pertes de 2025, et souligne que Wall Street pourrait privilégier la croissance et les dépenses d'infrastructure avant la rentabilité. Ross Hendricks (Porter & Company) précise qu'une partie des pertes de 2025 correspond à une charge comptable non monétaire de 34 milliards de dollars et avertit que la dilution des actionnaires sera à surveiller. Jake Williams, expert en cybersécurité, relève qu'environ un quart des revenus 2025 d'Anthropic provient de seulement deux clients, ce qui traduit une forte dépendance commerciale.
Sécurité et exposition aux risques
Des employés, dont le PDG Dario Amodei, ont signalé que les laboratoires d'IA n'ont pas encore sécurisé la maîtrise de leurs systèmes autonomes, dans un contexte de rapports sur des violations de sécurité et des incidents de piratage. Le prospectus d'Anthropic consacre 80 des 261 pages aux facteurs de risque, selon le Financial Times.
Chiffres clés : revenus, pertes et investissements
L’an dernier, Anthropic a réalisé un chiffre d’affaires avoisinant les 4,6 milliards de dollars, ce qui représente environ douze fois le montant anticipé pour 2024, tout en affichant une perte nette de 42 milliards de dollars. L’entreprise a consacré 7,3 milliards de dollars à l’informatique et prévoit, pour 2025, un budget de 7,33 milliards de dollars pour l’informatique et l’infrastructure. Elle fait également face à 518 milliards de dollars d'obligations futures liées au cloud, à l'informatique et à l'infrastructure. Le prospectus pourrait valoriser Anthropic à 2 trillions de dollars, et une introduction en bourse est envisagée après les élections de mi-mandat de novembre. Par ailleurs, Anthropic a lancé la semaine dernière son modèle Claude Opus 5.5.
