Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta prévoient des dépenses d'infrastructure de plusieurs centaines de milliards de dollars, avec des hausses annoncées pour les prochaines années. Pourtant, la rentabilité de l’IA reste incertaine et les marchés sanctionnent surtout Google. Microsoft recourt à la dette, Anthropic engage des sommes colossales, et la perspective de restrictions sur les centres de données refait surface.
Le financement bascule vers la dette et des contrats non liquidés
Microsoft a lancé une émission obligataire de 25 milliards de dollars en 10 tranches, alors qu'il était jusqu'à la semaine précédente le seul hyperscaler à ne pas avoir eu recours à l'endettement pour financer l'IA, selon sa directrice financière Amy Hood. Sur le trimestre, Microsoft a déclaré 45,2 milliards de dollars de dépenses d'investissement, un montant inférieur aux 50 milliards attendus, en raison de retards de capacité de tiers. Chez Alphabet, les ventes de matériel comme les TPU reposent sur des contrats assortis d'obligations financières qui ne se traduisent par des paiements qu'à la livraison du matériel, ce qui ne génère pas de liquidités immédiates. Les hyperscalers signalent également être limités par leur capacité. Au moment de la rédaction, les actions des grandes entreprises technologiques étaient de nouveau en hausse.
Des enveloppes d’investissement inédites et déjà prolongées
Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta envisagent d'investir au minimum 720 milliards de dollars cette année, la plus grande partie de cette somme étant destinée à l'infrastructure liée à l'IA. S'y ajoutent des engagements d'au moins 1 trillion de dollars pour les prochaines années. Alphabet prévoit entre 195 et 205 milliards de dollars cette année et anticipe une hausse significative en 2027, selon sa directrice financière Anat Ashkenazi. Amazon compte dépenser de manière significativement supérieure en 2027 aux 220 milliards de dollars prévus cette année, une trajectoire que son PDG Andy Jassy présente comme une occasion unique de faire d'Amazon une entreprise de 1 trillion de dollars. Meta prévoit entre 135 et 145 milliards de dollars cette année, sans indiquer ses prévisions pour l'an prochain, tandis que de grandes institutions financières s'attendent à une augmentation des dépenses.
Des revenus en hausse mais une monétisation IA encore floue
Les revenus globaux progressent chez les géants du secteur : Amazon affiche sa croissance trimestrielle la plus rapide en cinq ans, les recettes publicitaires de Meta sont en forte hausse et Google Cloud a plus que doublé sur un an. Malgré ces résultats, la rentabilité de l'IA reste incertaine. Les groupes poursuivent leurs investissements dans l'IA sans avoir encore dégagé de bénéfices notables dans ce secteur. Après plus de trois ans, Wall Street commence à exprimer des inquiétudes concernant le retour sur investissement et le calendrier associé.
Vous suivez la course aux modèles IA ?
Chaque sortie (GPT, Claude, Gemini, Mistral…) décryptée le soir même, en 5 min. Gratuit.
Inclus dès l'inscription : notre sélection des meilleurs guides & comparatifs IA.
Choisissez votre rythme
Gratuit · Pas de spam · Désabonnement en 1 clic
Google face au dilemme : IA générative et fragilité de la recherche
Philipp Schindler, responsable commercial d'Alphabet, a reconnu que la forte croissance de Google Cloud s'est faite au détriment de l'activité principale de recherche. Il a précisé que la hausse des requêtes en mode IA s'accompagne d'une monétisation plus faible observée à ce stade. Les revenus publicitaires de recherche ont progressé de 12 % au troisième trimestre, contre 17 % à la même période l'an dernier. Schindler a indiqué que les expériences publicitaires en mode IA ont montré des résultats prometteurs, sans donner d'exemples précis. La semaine dernière, l'action Alphabet a chuté de 13 % en une journée, la plus forte baisse de son histoire, avant de rebondir ensuite.
Anthropic engage 900 milliards et se dote de centres de données
Anthropic a actualisé son prospectus S-1 avec les chiffres du troisième trimestre : l'entreprise enregistre une nette augmentation de ses dépenses de calcul et de ses pertes nettes, avec un chiffre d'affaires de 17 milliards de dollars, soit une progression de plus de 1 000 % sur un an, et des coûts de calcul qui atteignent 17,5 milliards. Anthropic a contracté près de 900 milliards de dollars en dépenses futures de calcul et d'infrastructure et prévoit de mettre en place ses propres centres de données. Une fraction de ces engagements profitera à Google, qui fournit à Anthropic des puces TPU. Lors de l'appel d'Alphabet, des analystes ont interrogé la direction sur cette activité TPU ; interrogée sur l'impact des ventes de TPU sur les dépenses, la directrice financière Anat Ashkenazi n'a pas donné de réponse claire.
Marché et politique : ventes, rebond et hypothèse de moratoires
La semaine dernière, les valeurs technologiques ont connu une forte vente liée à l'ampleur des plans d'investissement, avant un apaisement à l'approche des élections de mi-mandat et un rebond observé mardi. L'issue du scrutin pourrait modifier la trajectoire si des élus favorables à des moratoires ou à d'autres restrictions sur les centres de données l'emportent. Wall Street pourrait parier sur un « tsunami bleu » pour ralentir les dépenses, ce qui laisserait plus de temps pour clarifier la rentabilité de l'IA. Les élections n'ont toutefois pas été évoquées lors des appels de résultats. Les grands groupes poursuivent des dépenses record et n'envisagent pas de ralentir d'eux-mêmes, alors que les retours promis de l'IA ne sont pas encore au rendez-vous.
