Le crédit se raréfie pour l’infrastructure d’IA alors que les montants en jeu s’envolent. SpaceX affiche des revenus dopés par l’IA et Starlink mais un Capex record et une dette élevée, tandis qu’Anthropic publie des pertes massives. En parallèle, l’open source progresse avec de nouveaux classements et des partenariats matériels.
SpaceX mise sur l’IA et Starlink avec des capex record
SpaceX indique que son segment Super Intelligence et infrastructure IA représente 52% de ses revenus. La société rapporte 14,58 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026, pour 4,4 milliards de dollars de bénéfice net. Elle revendique 800 000 utilisateurs payants hebdomadaires pour Grok Bot, plus du double par rapport au mois précédent. Les abonnés Starlink ont progressé de 1,6 million sur le trimestre pour atteindre 13,6 millions, avec une croissance de 69% sur un an. Dans le même temps, les investissements explosent : le Capex atteint 19,6 milliards de dollars au T3 2026, contre 6,9 milliards au T3 2025 et 18,37 milliards au T2 2026. L’endettement est de 38,8 milliards de dollars, avec 78% de propriété interne, principalement par Elon Musk. L’activité historique de lancement n’a généré que 1,77 milliard de dollars au troisième trimestre. L’entreprise dépense fortement et porte une dette importante, au point qu’elle n’est plus présentée comme une simple société de lancements, mais dépend presque totalement de l’IA et de Starlink.
Anthropic augmente ses revenus mais creuse ses pertes
Au premier semestre 2026, Anthropic a généré 16,3 milliards de dollars de revenus, un montant supérieur à ses revenus totaux de 4,6 milliards de dollars pour l’année 2025. Dans le même temps, la société affiche une perte nette de 80,7 milliards de dollars sur les six premiers mois de 2026, après avoir enregistré une perte de 42 milliards de dollars en 2025. Côté infrastructure, Anthropic est client de la division Neo Cloud de SpaceX dédiée au calcul IA et figure parmi ses plus grands clients ancrés, utilisant la pleine capacité du centre de données Colossus 1 à Memphis.
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Le crédit IA se grippe : dettes en chute et banques prudentes
Selon le Financial Times, l’émission de dettes liées à l’IA est tombée à 23 milliards de dollars en septembre 2026, après 113 milliards en juin. La sécurisation du financement est annoncée comme plus difficile d’ici fin 2026 et en 2027, et une crise de financement de l’IA est évoquée. En 2026, le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a confirmé un resserrement du crédit, dans un contexte de moratoires sur des centres de données et de prudence accrue face aux risques de concentration. Environ 18 milliards de dollars de prêts bancaires pour un campus Oracle sont devenus stressés. Le fournisseur Firmus, soutenu par NVIDIA, a mis de côté une IPO visant plus de 30 milliards de dollars de valorisation. Sur l’horizon long, Gartner estime que plus de 4 trillions de dollars d’investissements en infrastructure IA pourraient être sujets à dépréciation d’ici fin 2032 si le rythme actuel perdure, et prévoit que plus de 80% des Neo Clouds spécialisés ne resteront probablement pas indépendants d’ici 2030. La volatilité des acteurs comme Oracle, CoreWeave et Softbank attire ainsi davantage l’attention.
Open source : nouveaux classements et pari matériel avec Apple
Le modèle Beam de Reflection se situe au deuxième rang des modèles à poids ouverts aux États-Unis avec un score de 30 sur l’échelle AA, derrière Muse Spark Open de Meta à 39, et devant Nemotron 3.5 Super VL de NVIDIA à 26. Ces résultats sont issus de mesures réalisées sur l’échelle AA. Muse a travaillé en partenariat avec Apple, et selon Muse, Muse Spark Open est conçu pour tirer parti du Mac Studio équipé de la puce M5 Ultra, l’ensemble étant présenté comme la solution la plus performante pour faire tourner un modèle puissant sur un ordinateur de bureau. Il n’est cependant pas établi que ce niveau de performance suffise à contrer l’arrivée de modèles chinois à poids ouverts.
Des fondamentaux sous tension et un débat macro non tranché
L’écart se creuse entre le coût de l’infrastructure IA et le prix payé par les entreprises pour son usage, tandis qu’un fossé s’ouvre entre les dépenses d’infrastructure et les retours attendus. La hausse de la demande de calcul pèse sur les flux de trésorerie libres des grandes entreprises technologiques. Un écart durable entre les dépenses d’IA et les revenus générés est évoqué, sans horizon clair de fermeture. Le tournant observé en octobre 2026 sur le financement des centres de données s’inscrit dans ce contexte. Par ailleurs, l’affirmation selon laquelle l’IA est inflationniste s’accompagne de l’idée qu’elle pousserait la crise d’accessibilité à de nouveaux sommets aux États-Unis.
