OpenAI et Anthropic : la course à l'IPO s'intensifie dans l'IA

OpenAI se prépare à entrer en bourse

OpenAI, la société à l'origine de ChatGPT, a récemment déposé une demande d'introduction en bourse (IPO) en toute confidentialité, comme annoncé dans un article de blog lundi. Cette démarche suit de près celle de son principal concurrent, Anthropic, qui a également soumis une demande pour devenir public, intensifiant ainsi la compétition entre ces deux leaders de l'intelligence artificielle.

La valorisation d'OpenAI a été estimée à 852 milliards de dollars après un récent financement. La société a soumis un projet de déclaration d'enregistrement à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour une IPO proposée. Cependant, elle n'a pas encore précisé le nombre d'actions ni fixé de prix.

Une année charnière pour les marchés publics

L'année 2026 s'annonce comme une période marquante pour les marchés publics. SpaceX, avec une valorisation de 1,75 trillion de dollars, devrait également faire ses débuts. Cela signifie que trois des entreprises technologiques les plus surveillées pourraient devenir publiques dans les mois à venir, une concentration d'offres à enjeux élevés que les marchés n'ont pas connue depuis une génération.

OpenAI se précipite vers l'IPO malgré le fait qu'elle ait récemment manqué ses propres objectifs en matière de nouveaux utilisateurs et de revenus, selon le Wall Street Journal. Sarah Friar, la directrice financière, aurait exprimé des inquiétudes quant à la capacité d'OpenAI à soutenir ses dépenses massives en centres de données. Ces dépenses sont effectivement énormes.

Dépenses et financement colossaux

Fin mars, OpenAI a sécurisé 122 milliards de dollars lors du plus grand tour de financement de l'histoire de la Silicon Valley, dont 3 milliards de dollars provenaient directement d'investisseurs particuliers via des canaux bancaires. Cependant, la société s'attend à dépenser à peu près ce même montant pour la puissance de calcul dédiée à la recherche en IA d'ici 2028, et prévoit de brûler 85 milliards de dollars cette année-là, même après avoir doublé ses ventes par rapport à l'année précédente, selon le Wall Street Journal. Pour donner un contexte : OpenAI demande aux investisseurs des marchés publics de s'engager dans une entreprise qui, selon ses propres projections, ne générera pas plus d'argent qu'elle n'en dépense pendant au moins quatre années supplémentaires.

Les dépenses en IA de SpaceX, bien que moins élevées, illustrent également comment le coût de formation de grands modèles de langage peut dépasser les revenus générés par ces modèles.

Anthropic : une image financière plus optimiste

De l'autre côté, Anthropic a présenté aux investisseurs une image financière beaucoup plus optimiste, affirmant qu'elle est proche d'atteindre son premier bénéfice trimestriel. Cela dit, avec un récent tour de financement de 65 milliards de dollars et 36 milliards de dollars supplémentaires en dettes allouées aux puces potentiellement en route, le taux de consommation d'Anthropic n'est pas exactement modeste.

Le dépôt confidentiel de l'IPO permet à OpenAI de commencer sa préparation pour une offre publique sans divulguer publiquement des informations financières détaillées ou des risques commerciaux, c'est pourquoi la société n'a pas encore partagé de prix d'actions ni le montant qu'elle espère lever. Cela dit, les marchés secondaires donnent un aperçu de ce que les investisseurs sont prêts à payer.

Valorisation et marché secondaire

Anthropic a récemment atteint une valorisation de 1 trillion de dollars sur Forge Global, une plateforme de marché secondaire de détail, dépassant OpenAI, qui était enregistrée à environ 880 milliards de dollars en avril.

David Shapiro, fondateur et PDG d'OpenVC, supervise l'indice NYSE OpenVC 500, qui suit les plus grandes entreprises publiques et privées aux États-Unis. Il a déclaré que le taux d'appréciation d'Anthropic dépasse de loin celui d'OpenAI cette année — 123 % depuis le début de l'année contre 11,3 % pour OpenAI. Cela dit, malgré le coup de pouce évident d'Anthropic, OpenAI ne manque pas d'intérêt secondaire.

« Du point de vue des investisseurs secondaires, OpenAI avait déjà constitué une part significative de sa valorisation », a déclaré David Shapiro à TechCrunch. « Nous n'avons pas vu OpenAI s'effondrer ou quoi que ce soit de proche, et la valorisation reste extrêmement réussie, selon l'indice. »

Il a ajouté que l'action d'OpenAI sur le marché secondaire « a connu une légère hausse au cours des derniers jours, ce qui indique que les investisseurs pourraient évaluer les deux comme les 'gagnants doubles' de la course plus large aux LLM. »

Enjeux et controverses

Cependant, la course pour arriver en premier sur les marchés publics est une véritable préoccupation. Les experts affirment que celui qui fera ses débuts en premier sera probablement en mesure de capter une plus grande part de ce capital de plus en plus rare pour les entreprises d'IA, dont une grande partie sera déjà allée à SpaceX, qui devrait être la première à entrer en bourse parmi les trois.

De plus, les divulgations de dépôt d'Anthropic établiront une comparaison de valorisation qui contraindra la manière dont OpenAI pourra fixer le prix de sa propre offre lors de son dépôt, selon un récent rapport de PitchBook qui considère OpenAI comme surévaluée par rapport à ses fondamentaux.

OpenAI, fondée en 2015 en tant que laboratoire de recherche à but non lucratif, a perturbé le monde de l'IA lorsqu'elle a lancé ChatGPT en 2022, déclenchant une vague d'avancées dans les grands modèles de langage à travers l'industrie.

Bien qu'OpenAI ait élargi ses produits pour s'adapter aux clients des entreprises et des gouvernements, la société a une forte réputation d'être plus axée sur le consommateur que son concurrent Anthropic. L'entreprise a atteint une véritable échelle, avec environ 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires.

L'IPO survient après d'importants conflits internes au sein de la société. En 2022, le conseil d'administration d'OpenAI a destitué Altman en raison d'un manque de transparence et de confiance dans sa capacité à respecter la mission de l'entreprise de bénéficier à toute l'humanité. Altman a été rapidement réintégré, et ceux qui ont participé au coup d'État, y compris le co-fondateur Ilya Sutskever, ont quitté peu après.

Plus récemment, OpenAI a été impliquée dans plusieurs poursuites, y compris une récente de l'État de Floride accusant la société et Altman de nuire aux enfants en fournissant des informations aux tireurs scolaires, en offrant des conseils sur l'automutilation et en rendant les jeunes utilisateurs accros. La plainte de la Floride s'ajoute à la litanie de poursuites contre OpenAI et d'autres créateurs de chatbots suite à des délires d'utilisateurs, des automutilations, des suicides et des événements de masse.

Le mois dernier, OpenAI a été jugée après qu'Elon Musk, l'un de ses co-fondateurs et concurrents, a poursuivi la société et Altman en alléguant qu'ils avaient violé une promesse de maintenir l'entreprise à but non lucratif. L'affaire a finalement été rejetée après qu'un jury et un juge ont constaté que Musk était au-delà du délai de prescription lorsqu'il a déposé l'affaire en 2024.

OpenAI a également fait face à des critiques après que son président Greg Brockman et sa femme ont chacun fait un don de 12,5 millions de dollars à Leading the Future, un PAC pro-IA dédié à contrer les politiciens locaux plaidant pour la réglementation de l'IA. Ils ont fait des contributions similaires à MAGA Inc., le super PAC pro-Trump. OpenAI a tenté de se distancier des dons « personnels » de son président, affirmant qu'aucun des fonds n'a été fourni au nom de la société.