Nvidia et géants financiers : 500 milliards pour l'IA

Nvidia et géants financiers : 500 milliards pour l'IA

Nvidia et six grandes entreprises financières prévoient de mobiliser plus de 500 milliards de dollars en capital tiers pour construire des infrastructures d'IA telles que des centres de données.

Pour soutenir ce financement, Nvidia garantit jusqu'à 25 % de la valeur résiduelle de ses propres puces installées dans ces projets.

Bien que des critiques mettent en garde contre une bulle financière alimentée par du matériel rapidement obsolète, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, souligne l'augmentation des prix de location et soutient que ses processeurs ont de longues durées de vie économiques.

Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR sont les partenaires qui mobiliseront plus de 500 milliards de dollars pour l'infrastructure d'IA. Pour que les chiffres fonctionnent, Nvidia garantit une partie de la valeur résiduelle de ses propres puces. Des critiques comme l'investisseur Michael Burry considèrent que la valeur à long terme de ces puces est l'un des plus grands points faibles du boom de l'IA.

Nvidia a signé des lettres d'intention avec six grandes entreprises financières pour mobiliser plus de 500 milliards de dollars en capital tiers pour des centres de données, des usines de puces et des centrales électriques. Selon le Financial Times, qui a révélé l'accord, l'action de Nvidia a chuté d'environ 1,4 % par la suite, effaçant plus de 70 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a décrit cette initiative sur X comme un passage de projets ponctuels à des plateformes de financement répétables. Les "usines d'IA" devraient être financées comme des infrastructures productives, similaires aux réseaux électriques ou aux réseaux de transport. De nombreuses entreprises d'IA ont besoin de puissance de calcul mais ne peuvent pas accéder au capital à l'échelle nécessaire. Huang a précisé que les 500 milliards de dollars représentent un objectif global réparti sur plusieurs années, et non un revenu pour Nvidia, ni un fonds unique, ni un engagement envers un client particulier. Nvidia n'a pas partagé les conditions, les engagements individuels ou un calendrier.

Nvidia garantit jusqu'à 25 % de la valeur résiduelle de ses puces

Huang a également répondu aux accusations selon lesquelles le financement par Nvidia des néo-clouds et des entreprises d'IA serait circulaire. L'entreprise prévoit de soutenir des projets individuels avec des garanties de valeur résiduelle. Si la valeur de revente ou de réutilisation du matériel installé tombe en dessous des attentes à la fin d'une période de financement, Nvidia couvre une partie de l'écart, jusqu'à 25 % d'une transaction donnée, examinée au cas par cas. Le fabricant de puces assume essentiellement une partie du risque de dépréciation de ses propres produits. Huang affirme que cette part est "significativement inférieure" à celle d'autres arrangements de financement informatique, et que l'évaluation de crédit réelle, c'est-à-dire l'évaluation du client, de la demande, de l'utilisation, des flux de trésorerie et de la valeur résiduelle, reste entre les mains des fournisseurs de capital.

Nvidia soutient régulièrement ses partenaires dans l'endettement, ce qui, à son tour, stimule le revenu de l'entreprise. La société négocie également une garantie pour un centre de données de 10 gigawatts dans l'Ohio, loué à OpenAI.

L'argument de Huang répond directement à l'avertissement de dépréciation de Michael Burry

Le raisonnement de Huang répond étroitement aux critiques de l'investisseur Michael Burry, qui a qualifié les pratiques de dépréciation des hyperscalers de "l'une des fraudes les plus courantes de l'ère moderne". Burry a soutenu que les GPU deviennent obsolètes trop rapidement pour des durées de vie utiles de cinq à sept ans en raison du cycle de mise à niveau de deux à trois ans de Nvidia, et que la dépréciation serait sous-estimée d'environ 176 milliards de dollars entre 2026 et 2028.

Huang affirme maintenant le contraire. Il déclare que l'A100, lancé en 2020, est toujours en usage commercial six ans plus tard et que sa durée de vie économique s'étend vers une décennie. CUDA, soutient-il, continue d'améliorer le matériel installé au fil du temps. Comme preuve de marché, il cite l'augmentation des prix de location. Les contrats annuels pour l'H100 sont passés de 1,70 $ par GPU-heure en octobre 2025 à 2,35 $ en mars 2026, tandis que la capacité B200 se situe entre 5,30 $ et 7,05 $.

Morgan Stanley prévoit des dépenses des hyperscalers de 3,5 trillions de dollars entre 2026 et 2028. Le président d'Apollo, Jim Zelter, estime que le besoin total d'investissement dépasse 8 trillions de dollars. La Banque d'Angleterre a averti dans son rapport de stabilité financière de juillet que le rythme est historiquement sans précédent et qu'un choc touchant des entreprises d'IA très endettées pourrait avoir des répercussions sur les conditions de financement mondiales et déclencher une crise de crédit. Les banques et les sociétés de crédit privé, a noté le rapport, ont une visibilité limitée sur leur exposition indirecte.