Situational Awareness : le fonds IA face à un tournant

Un revirement inattendu pour Situational Awareness

Situational Awareness, un fonds spéculatif en intelligence artificielle, a récemment pris une décision stratégique majeure en vendant la majorité de son portefeuille d'actions publiques à Citadel, une entreprise dirigée par Ken Griffin. Cette vente intervient après que le fonds a subi des pertes significatives au cours du mois dernier. Le Wall Street Journal a rapporté cette nouvelle, soulignant la chute brutale de cette entreprise autrefois prometteuse, souvent décrite comme "terriblement intelligente" et "audacieuse".

Leopold Aschenbrenner, le fondateur du fonds, est un jeune prodige de 25 ans, originaire d'Allemagne. Avant de créer Situational Awareness en 2024, il n'avait aucune expérience en trading. Sa réputation s'est construite sur sa thèse d'investissement qui prévoyait que l'expansion de l'IA nécessiterait un développement massif des infrastructures dans des domaines tels que les semi-conducteurs, le calcul, la mémoire et l'énergie.

Un parcours atypique pour Aschenbrenner

Aschenbrenner a rejoint l'équipe de "superalignment" d'OpenAI en 2023, deux ans après avoir obtenu son diplôme de Columbia à l'âge de 19 ans, après s'y être inscrit à 15 ans. Cependant, son parcours chez OpenAI a été écourté par son licenciement, suite à une divulgation inappropriée d'informations internes. Cette équipe était alors dirigée par Ilya Sutskever, co-fondateur d'OpenAI, et Jan Leike, un chercheur en IA. Après ces événements, Sutskever a fondé sa propre entreprise, Leike a rejoint Anthropic, un concurrent, et Aschenbrenner a lancé son propre fonds.

Des performances initiales impressionnantes

Jusqu'à récemment, Situational Awareness connaissait un succès retentissant. Le fonds a affiché un rendement de 439 % pour l'année jusqu'en juin, selon le Financial Times. À son apogée, les actifs sous gestion du fonds atteignaient 45 milliards de dollars, avant que la valeur de ses positions ne commence à chuter brusquement. Ce déclin est attribué à une baisse plus large des investissements dans l'infrastructure IA, selon certaines sources.

Malgré ces pertes, Aschenbrenner est resté optimiste. Dans une lettre adressée aux investisseurs le 24 juillet, il a décrit la vente d'actions comme une opportunité d'achat exceptionnelle depuis le début de l'année précédente, encourageant ses clients à investir de nouveaux capitaux à partir du 1er août. Cependant, cet appel n'a pas généré l'engagement espéré, d'après certaines analyses.

Les actions les plus touchées

Parmi les actions les plus affectées détenues par le fonds figuraient les fabricants de puces mémoire SK Hynix et Sandisk, le développeur d'énergie propre Bloom Energy, et le fournisseur de néo-cloud Nebius Group. Ces actions ont toutes chuté de plus de 30 % au cours du mois dernier. Cette baisse s'explique par l'inquiétude des investisseurs publics face aux dépenses en capital massives qui ne se traduisent pas par des revenus à court terme. Les pertes du fonds ont été exacerbées par l'effet de levier, une stratégie courante des fonds spéculatifs qui consiste à utiliser de l'argent emprunté pour acheter des actions.

Citadel, un acteur opportuniste

Après l'achat par Citadel de la majorité de ces actifs, les actifs globaux de Situational Awareness sont tombés à environ 10 milliards de dollars, une baisse par rapport à environ 20 milliards de dollars ces derniers mois, selon un rapport précédent du Wall Street Journal. Citadel a une réputation bien établie pour acquérir des actifs attractifs lorsque des acteurs à effet de levier doivent se désengager. Avant même de récupérer certains des actifs de Situational Awareness, le portefeuille de Citadel comprenait déjà certains des mêmes paris sur l'infrastructure IA, ce qui suggère que, comme Aschenbrenner, Griffin anticipe une reprise du secteur et a la capacité d'attendre.

Maintien des investissements privés

Cependant, Situational Awareness n'a pas vendu ses investissements dans des entreprises privées. Notamment, le fonds continue de détenir une participation dans Anthropic, actuellement évaluée à 5 milliards de dollars, d'après certaines estimations. Anthropic est considéré comme un actif en appréciation continue, ayant été évalué pour la dernière fois lors d'un tour de financement de série H. Il est prévu qu'Anthropic entre en bourse dès octobre, potentiellement à une évaluation encore plus élevée. Un bénéfice provenant de la vente de ces actions pourrait compenser certaines des pertes du fonds sur le marché public.

D'autres investissements privés dans le portefeuille de Situational Awareness incluent le fabricant de puces MatX et la startup de centre de données IA Fluidstack, qui était en pourparlers en avril pour lever un nouveau tour à une évaluation de 18 milliards de dollars.

Les débuts prometteurs du fonds

Situational Awareness a levé plusieurs centaines de millions de dollars à ses débuts. Parmi les premiers investisseurs du fonds figuraient la société de trading quantitatif Jane Street, les co-fondateurs de Stripe Patrick et John Collison, ainsi que les dirigeants de Meta Daniel Gross et Nat Friedman.